Какие метрики Селигдара говорят о реальной устойчивости бизнеса? 👑 На фоне коррекции мировых цен на золото, я продолжаю пристально наблюдать за этим рынком, и из последних новостей хочу рассказать вам, что хедж-фонды нарастили свои позиции в золоте до 5-месячного максимума , что косвенно можно рассматривать в качестве опережающего сигнала будущего роста цен на драгметалл . В этом контексте мне было интересно погрузиться в интервью главы компании Селигдар ( #SELG ) Александра Хруща, мнение которого я всегда считаю авторитетным. Спешу поделиться с вами основными тезисами, которые показались мне особенно интересными, гармонично дополненные нашими авторскими мыслями в отношении компании в частности и отрасли в целом. ✔️ Бюджет компании на 2026 год сверстан из расчёта 10,8 тыс. руб. за грамм золота. При этом в первой половине года металл торговался в среднем по 11,5 тыс. руб./г. Учитывая нарастающие риски девальвации рубля во втором полугодии, котировки драгметалла, скорее всего, вновь окажутся выше этого консервативного прогноза в рублёвом выражении. ✔️ Правда, при этом выросла и себестоимость производства (ТСС). Если до 2025 года она была ниже $1000 за унцию, то сейчас составляет $1500 . Виноваты в этом целый клубок факторов: рост зарплат на 30% за полтора года, увеличение налоговой нагрузки (надбавка к НДПИ) и, конечно же, крепкий рубль. ✔️ Однако на фоне мировых показателей Селигдар по-прежнему выглядит вполне конкурентоспособно: средняя себестоимость в мире держится на уровне $2000 за унцию. Отсюда следует важный вывод: рыночная цена золота вряд ли надолго опустится ниже $2300, иначе многие проекты станут нерентабельными, предложение сократится и цены снова пойдут вверх. ✔️ При этом у компании есть и драйверы физического роста объёмов. В частности, в прошлом году запущена золотоизвлекательная фабрика на месторождении «Хвойное», которая добавит к производству 2,5 тонны золота ежегодно. Фабрика сейчас в процессе пуско-наладки, и менеджмент оценивает срок её окупаемости в 3-4 года. ✔️ Но самым ключевым и перспективным проектом для Селигдара является месторождение Кючус. Его технико-экономическое обоснование уже сдано на госэкспертизу, и как только документ утвердят, компания раскроет объём капитальных затрат. Именно Кючус станет главным фактором роста бизнеса и рыночной стоимости Селигдара в долгосрочной перспективе. ✔️ Единственное, что пока смущает — это долговая нагрузка. Соотношение NetDebt/EBITDA на конец 2025 года составило 4х . Безусловно, это очень высокий уровень по нынешним меркам, и во многом он обусловлен переоценкой стоимости золота из-за займов с привязкой к цене драгметалла. Но здесь есть важный нюанс: стоимость золота в долге переоценивается мгновенно на отчётную дату, в то время как операционные доходы (EBITDA) фактически формируются из средней цены за период, то есть растут медленнее. Поэтому по итогам первого полугодия 2026 года можно рассчитывать, что долговая нагрузка сократиться. 👉 9 июля Селигдар ( #SELG ) проведёт День инвестора на Московской бирже. Я уже зарегистрировался и планирую там быть, чтобы задать топ-менеджменту острые и важные вопросы по их дальнейшей Стратегии в условиях меняющегося рынка. Ну а по итогам этого мероприятия конечно же подготовлю для вас большой пост на эту тему. ❤️ Не забывайте ставить лайк под этим постом! Верьте в российский фондовый рынок, и он обязательно ответит вам взаимностью! © Инвестируй или проиграешь МАХ 📱 ВК 🏦 Пульс 🌐 Дзен ▪ Profit 📱 Финбазар
ИнИнвестируй или проиграешь ©
Актуальные и наиболее интересные инвестиционные идеи на российском фондовом рынке, о которых завтра будут говорить уже все!
С предложениями по рекламе и вопросами по формированию и сопровождению инвестиционного портфеля:
Юрий Козлов @The_best_to_invest
КатегорияBlogsЯзыкRUДобавлен06 июл. 2026 г.КачествоПроверен
Подписчики6.1K
Сред. просмотры85.7K
ERR50.8%
Цена-- RUB
Цена / подписчик--
Цена / просмотр--
Метрики обновлены: 06 июл. 2026 г.
Последние посты
Зеленые облигации GloraX: прозрачность и низкий риск 🏠 Один из самых быстрорастущих публичных девелоперов, компания GloraX ( #GLRX ), планирует разместить дебютный выпуск зелёных облигаций . Российский рынок таких бумаг ещё очень молод, но активно развивается. Поэтому давайте разбираться, почему этот выпуск может быть интересен нам, частным инвесторам. 🧐 Но вначале давайте разберёмся, что такое «зелёные облигации», зачем они вообще нужны и чем они отличаются от обычных. Зелёные облигации – это не просто модное название. Это долговые бумаги, получившие подтверждение зеленого статуса после независимой верификации, в случае с этим выпуском подтверждение получено от Эксперт РА. 🏢 В сфере девелопмента зеленая повестка сейчас становится особенно актуальной. Современные жилые комплексы — это огромные энергозатраты, и тренд на устойчивое развитие (ESG) здесь не просто слова, а реальная экономия и повышение качества жизни. Компания давно строит энергоэффективные ЖК — и во многом именно это ей и позволяет размещать «зелёные» выпуски. Причём подход системный: в 2026 году GloraX впервые в публичном статусе опубликовал годовой отчёт, где отдельно раскрыл подходы к устойчивому развитию. ❓ Почему это выгодно инвестору? 1️⃣ Во-первых, спрос на такие #облигации со стороны банков гарантирован. При их покупке финучреждения применяют пониженные коэффициенты риска, что делает «зеленые» выпуски для них очень привлекательными. Т.е. банкам даже выгодно покупать «зеленые» облигации , потому что ЦБ позволяет им учитывать эти бумаги так, будто они менее рискованные. А значит, что спрос на этот выпуск будет, при этом ликвидность должна быть даже выше, чем у многих узкоспециализированных инструментов. 2️⃣ Во-вторых, прозрачность и низкий риск. К компаниям, выпускающим такие бумаги, предъявляются повышенные требования по отчетности и верификации проектов. Это своего рода знак качества . 📈 Ну и тем более подобного рода «зеленые» выпуски становятся ещё более интересными, когда речь идёт о надёжных и стабильных с финансовой точки зрения компаниях. GloraX – это один из самых быстрорастущих публичных девелоперов страны. По итогам 2025 года чистая прибыль выросла в 2,5 раза до 3,1 млрд руб. Объем продаж в деньгах вырос на 94% в 1 кв. 2026, тогда как рынок в среднем прибавил 16%. Ставка на региональные рынки, сделанная ещё в 2022 году, действительно оказалась дальновидной: более низкая стоимость входа в проекты, меньшая конкуренция и высокий спрос на современное жильё позволили компании активно масштабироваться. Во многом благодаря этим инициативам эмитент сейчас уверенно входит в ТОП-20 девелоперов страны, имея в портфеле 790 тыс. кв. м строящегося жилья. Компания доказала , что может не только быстро расти, но и эффективно конвертировать этот рост в прибыль, сохраняя финансовую устойчивость (комфортные 2,8х чистый долг / EBITDA) даже в непростых условиях. 📌 Параметры облигационного выпуска : ▪️ Серия: 002P-01 ▪️ Сбор заявок: до 8 июля 2026 года ▪️ Объем выпуска: от 3 млрд руб. ▪️ Номинал: 1000 руб. ▪️ Срок обращения: 3,5 года ▪️ Ориентир по ставке купона: до 19,5% годовых ▪️ Купонный период: 30 дней ▪️ Рейтинг эмитента: ВВВ+, прогноз «позитивный» от АКРА и НКР 👉 Зелёные облигации GloraX ( #GLRX ) позволяют зафиксировать высокую доходность на долгосрочную перспективу, что особенно ценно в условиях падения ставок по банковским вкладам. Ну а срок обращения 3,5 года и ежемесячные купоны делают этот инструмент удобным для получения стабильного денежного потока на длинном горизонте. ❤️ Не забывайте ставить лайк, если облигационные посты для вас являются полезными и интересными! © Инвестируй или проиграешь МАХ 📱 ВК 🏦 Пульс 🌐 Дзен ▪ Profit 📱 Финбазар
МГКЛ: синергия направлений и логика buyback 👑 Пока б о льшая часть российской экономики балансирует на грани стагнации, всё-таки находятся компании, которые не просто растут, а демонстрируют взрывную динамику. Первое полугодие только-только завершилось, а Группа МГКЛ традиционно уже представила свои операционные результаты, которые я предлагаю по горячим следам проанализировать вместе с вами. Поверьте, здесь есть на что посмотреть. 📈 Выручка компании с января по июнь выросла в 2,6 раза до 26,4 млрд руб. В условиях, когда ВВП страны топчется на месте, такой рост — это доказательство эффективности бизнес-модели. ❗️ Примечательно, что МГКЛ четвёртый год подряд показывает один из самых высоких темпов роста на фондовом рынке! 📈 Количество розничных клиентов при этом выросло на +28% (г/г) до 132,7 тыс. человек. У эмитента два канала взаимодействия с клиентами — масштабная розничная сеть из более чем 200 объектов (ломбарды и комиссионные магазины) и цифровая платформа «Ресейл Маркет». ✔️ Ломбарды, как исторический сегмент компании, динамично развиваются, поскольку стали альтернативой банковским кредитам из-за высокой доли отказов в банках. ЦБ ещё в 2024 году закрутил гайки в потребительском кредитовании, и часть клиентов банков просто перестала проходить по новым требованиям. Ломбарды же принимают всех, не анализируя кредитную историю. В среднесрочной перспективе дополнительным драйвером роста станет ужесточение регулирования рынка МФО. В следующем году их ждёт введение обязательной биометрии для подтверждения личности заёмщика. Это станет главным вызовом для МФО, и те клиенты, кто не захочет или не сможет использовать биометрию, неизбежно уйдут в ломбарды. ✔️ Однако будущее Группы МГКЛ — в ресейле! Платформа «Ресейл Маркет» — это самое динамично развивающееся и высокомаржинальное направление. Здесь пользователям предлагают не просто площадку для продажи, но и бесплатный контроль качества: каждое изделие проходит тщательную предпродажную диагностику. На российском рынке ресейла много онлайн-площадок, но у платформы «Ресейл Маркет» есть уникальная особенность: возможность для пользователя мгновенно продать свой товар платформе и получить деньги здесь и сейчас. Это кардинально меняет пользовательский опыт. ⚖️ Синергия двух направлений видна невооружённым глазом. В ломбардах чаще всего закладывают вещи, которые можно быстро перепродать, и ресейл отлично справляется с этой задачей: доля «залежавшихся» товаров (тех, что хранятся больше 90 дней) упала с 14% до 2,3% всего за год. Эффективно, ничего не скажешь. «Текущий результат — лишь часть реализуемого потенциала: у нас есть значительный запас для дальнейшего расширения, и мы понимаем, за счёт каких драйверов будем расти», - поведал гендиректор МГКЛ Алексей Лазутин. 💼 В понедельник, 29 июня, компания провела ГОСА, где приняла решение не выплачивать дивиденды, а направить прибыль на развитие бизнеса. Практически одновременно с этим была анонсирована программа обратного выкупа акций в размере до 897 млн руб. , что более чем в два раза выше объёма потенциальных дивидендов за прошлый год! 📈 Фондовому рынку идея buyback явно пришлась по душе, и после объявления решения о выкупе акций котировки акций МГКЛ ( #MGKL ) выросли на +11% . На мой взгляд, в текущих условиях, когда рынок акций лихорадит , обратный выкуп действительно выглядит более рациональным решением, чем выплата дивов. Программа настолько масштабная, что по итогам её проведения free-float может сократиться почти в 6 раз до 5,5% . Это окажет поддержку котировкам в среднесрочной перспективе. 👉 В общем, Группа МГКЛ в очередной раз показала сильные операционные результаты — и это отличный задел для позитивной отчётности по МСФО за 6m2026. Уже в четверг, 9 июля, эмитент проведет День инвестора, где представит новую Cтратегию развития (действующая, напомню, была выполнена досрочно!). Я планирую принять у
Норникель: дивидендная пауза превращается в вечность? ⚒️ ГМК Норникель ( #GMKN ) подвёл итоги ГОСА, и для миноритариев новости неутешительные: уже третий год подряд инвесторы остаются без дивидендов! Золотая жила, которая десятилетиями кормила акционеров, окончательно пересохла, или же менеджмент просто решил перекрыть этот поток? Давайте порассуждаем на эту тему и попытаемся ответить на главный вопрос: стоит ли ожидать света в конце туннеля в этой некогда привлекательной дивидендной истории? Ещё в апреле, анализируя фин. результаты ГМК за 2025 год, мы с вами видели, что компания находится в неплохой форме: FCF вырос на +50% и составил 280,7 млрд руб. Но что мы услышали от менеджмента во главе с Владимиром Потаниным? Правильно — рекомендацию не распределять прибыль ! 📣 В качестве обоснования финдиректор Сергей Малышев тогда назвал два приоритета: инвестиции в безопасность производства и снижение долговой нагрузки. Но давайте включим критическое мышление. Соотношение NetDebt/EBITDA по итогам 2025 года составило 1,6х — это вполне комфортный уровень для цветной металлургии, где нормой считается до 2х. То есть острой необходимости «сбрасывать» долг как будто бы не было. 💰 Более того, в прошлые годы компания успешно совмещала и крупные инвестиции в безопасность, и щедрые дивы. Почему сейчас эта модель вдруг перестала работать? Здесь самое время вспомнить, что цены на ключевые металлы компании (никель, медь, палладий, платину) в первой половине 2026 года держались выше уровней аналогичного периода прошлого года. То есть ситуация на рынках стабильная, FCF есть, но менеджмент посылает фондовому рынку явный кризисный сигнал, который абсолютно ничем не подкреплен. Так получается? 💼 На этом фоне начинает проявляться ещё один эффект, который рынок уже учитывает при анализе компании. Если раньше инвесторы оценивали Норникель прежде всего через цены на металлы, объем производства и финансовые результаты, то теперь все больший вес приобретают решения менеджмента по распределению прибыли. Получается своеобразный «дисконт Потанина» за непредсказуемость корпоративной политики. Пока инвесторы не понимают, какие условия должны сложиться для возобновления дивидендов, они неизбежно требуют более низкую цену за владение акциями, даже несмотря на сильные фундаментальные показатели бизнеса. 👉 Поэтому и выводы у меня сегодня будут неутешительные. Если в прежние годы ГМК Норникель ( #GMKN ) был синонимом слова «дивиденды» на российском рынке, то теперь, к большому сожалению, этот статус утерян. И самое страшное для инвестора — это неопределённость. Вдобавок ко всему, у рынка нет понимания, какие критерии компания теперь будет использовать для дивидендных выплат. Как мы видим, наличие чистой прибыли и FCF больше не является гарантией. Дивидендная пауза затягивается, и света в конце туннеля пока не видно. Я ни в коем случае призываю сейчас избавляться от акций Норникеля по любой цене. Компания остаётся уникальным активом с богатой ресурсной базой и лидирующими позициями на рынках цветных металлов. И рано или поздно ситуация может измениться — например, если государство или сам Потанин решат, что имиджевые потери от многолетней дивидендной паузы начинают перевешивать сиюминутную экономию. Но полагаться на это «рано или поздно» в своей инвестиционной стратегии, на мой взгляд, недальновидно. Сегодня Норникель — это не про дивиденды, а про веру в то, что менеджмент однажды одумается. В то время как на рынке есть другие эмитенты, которые платят здесь и сейчас, не требуя от акционеров бесконечного терпения и лояльности. ❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья! Давайте соберём их побольше перед выходными! © Инвестируй или проиграешь 📢 МАХ 📱 ВК 🏦 Пульс 🌐 Дзен ▪ Profit 📱 Финбазар
МТС Банк: что поможет ему стать звездой банковского сектора? (часть 2) 💰 Ну а теперь в продолжение первой части наших рассуждений давайте поговорим о том, что греет душу любому частному инвестору — о дивидендах! МТС Банк в этом плане ведет себя добросовестно. Компания следует своим корпоративным практикам и данным обещаниям, распределяя от 25% до 50% чистой прибыли не реже раза в год. В прошлом году банк направил на дивиденды 25% чистой прибыли — 89,31 руб. на акцию. По итогам 2025 года коэффициент остался в точности тем же, но сам размер выплат вырос до 96,12 руб. на акцию, за счёт увеличения размера прибыли. Не составляет большого труда посчитать, что при текущих котировках это даёт неплохую доходность ДД=9,2% . 🗓 Реестр закрывается 9 июля (с учётом режима торгов Т+1), а выплаты акционеры получат не позднее 14 августа. Позитивная динамика первых 5 мес. 2026 года позволяет рассчитывать, что по итогам всего текущего года выплаты окажутся ещё выше. Это может стать драйвером для переоценки капитализации эмитента рынком. Тем более с учётом того, что у эмитента комфортный запас по достаточности капитала. Этот фактор позволяет как выплачивать дивиденды своим акционерам, так и дальше масштабировать бизнес за счёт органического роста и M&A‑сделок. К слову, МТС Банк активно пользуется этими возможностями: в 2026 году он провёл две сделки: купил страховую компанию РНКБ Страхование и ЭКСИ Банк , мы ранее обсуждали каждую из сделок. Оба приобретения логично вписываются в стратегию развития транзакционного бизнеса и расширения комиссионных доходов. И тут важно отметить, что это не хаотичные покупки, а чёткие и уверенные шаги по созданию более устойчивой и диверсифицированной модели. 👉 Сейчас акции МТС Банка ( #MBNK ) торгуются с привлекательным мультипликатором P/BV=0,36х — это самый низкий показатель в отечественном банковском секторе. Для долгосрочных покупок это может быть интересным уровнем, тем более вблизи зоны поддержки 1050–1100 руб. В общем, я продолжаю верить в эту историю, и думаю по мере дальнейшего снижения "ключа" она заиграет интересными красками и порадует опережающим ростом котировок. Но без терпения тут не обойтись, уж извините. ❤️ Ставьте лайк, если дочитали этот пост до конца, и он оказался для вас полезным и интересным. © Инвестируй или проиграешь 📢 МАХ 📱 ВК 🏦 Пульс 🌐 Дзен ▪ Profit 📱 Финбазар