Подборка интересных облигаций №16 Облигации – это инструмент для достаточно консервативных инвесторов, которые предпочитают синицу в руках журавлю в небе. К сожалению, и они подвержены некоторой рыночной волатильности. Последние недели это подтвердили - Индекс RGBI пролили сразу на 5% за две недели. Конечно, здесь мы не увидели того размаха, который был на рынке акций, но в умах многих инвесторов на этом фоне возникает вопрос, требуется ли корректировка облигационного портфеля в текущих условиях? Рынок облигаций в значительной степени живет ожиданиями дальнейшей траектории ключевой ставки. Бюджетный импульс, ускорение кредитования и ситуация на внутреннем топливном рынке заставляют участников рынка пересмотреть свои взгляды на то, какой будет ключевая ставка на конец текущего года, а также в следующие несколько лет. Возможно, текущая тревожность несколько завышена. Но то, что степень неопределенности сегодня на максимуме за последний год – это, пожалуй, бесспорно. В таких условиях длинные ОФЗ превращаются в некоторый аналог акций: высокая доходность (выше 16% при ключевой ставке 14,25%) привлекательна, однако существенное укрепление котировок возможно только при поступательном снижении проинфляционных рисков. Наиболее безопасными выглядят относительно короткие выпуски от крепких эмитентов. ДКП остается жесткой и кредитные риски в ВДО продолжают нарастать. При этом и в рейтинговой группе A-/A/A+ не все безоблачно. Ориентироваться только на рейтинг сегодня не стоит, нужно выбирать отдельные имена. Вот некоторые выпуски, на которые стоит обратить внимание: ◼ НовТехн Б3 RU000A1082W2 (доходность 19,1%, погашение март 27 г.) ◼ О'КЕЙ Б1Р6 RU000A1084E6 (доходность 17,71%, оферта PUT март 27 г.) ◼ Селигдар 3Р RU000A10B933 (доходность 17,22%, погашение сентябрь 27 г.) Возможно, вновь интересными становятся флоатеры. Текущая доходность у них выше, чем у «фиксов» с аналогичным кредитным качеством, а волатильность меньше. Стремительное снижение ключевой ставки сейчас точно не является базовым сценарием. Также этот инструмент может быть страховкой на случай, если ситуация продолжит ухудшаться, и траектория ключевой ставки развернется. ◼ МЕТАЛИН P13 (RU000A10B4D8) (премия к КС 1,9%, погашение март 27 г.) ◼ iПозитив Р1 (RU000A109098) (премия к КС 1,7%, погашение июль 27 г.) ❗️ Не является инвестиционной рекомендацией ИнвестТема
ТрТрейдер Литвинов Владимир
КатегорияOtherЯзыкRUДобавлен06 июл. 2026 г.КачествоПроверен
Подписчики1.1K
Сред. просмотры5K
ERR466.2%
Цена-- RUB
Цена / подписчик--
Цена / просмотр--
Метрики обновлены: 07 июл. 2026 г.
Последние посты
Если вы: ❌ Не понимаете, что происходит с рынком? ❌ Не знаете, как защитить портфель от падения? ❌ Не можете решить какие акции и облигации купить? ❌ Запутались в сложных формулировках? ✅ Тогда ИнвестТема Premium - ваш единственный выход. Мой закрытый канал позволит вам разобраться во всем многообразии инвестиционных инструментов и сформировать портфель из надежных активов, приносящих доход прямо сейчас. Чтобы попасть в нашу команду, просто напишите мне в личку, я скину условия. Мой контакт - Владимир Литвинов Не жди, когда рынок отобьет убытки, прокачай свой портфель в режиме онлайн уже сейчас!
Какой там у нас по счету чёрный четверг? Утро нормального человека начинается с кофе, у вашего покорного слуги - с дозаправки генератора, дабы включить свет после ракетного обстрела и написать эти самые строки. Но это лирика, что по делу? Индекс Мосбиржи снижается уже 17-ю неделю подряд, теряя за вчерашний день почти 4%, вновь приблизившись к поддержке на 2200 п. И это не просто очередная коррекция, а настоящий антирекорд. Есть на бирже старая поговорка: «Новички смотрят на максимумы и минимумы, а профессионалы - на открытия и закрытия». График рисует классическую фигуру продолжения тренда, и слабое закрытие первого месяца лета лишь подтверждает: худшее, скорее всего, ещё впереди. 🧮 Центробанк оценил прямой вклад роста цен на топливо в июньскую инфляцию в 0,33%. Но куда опаснее косвенные эффекты: бензин и дизель — это фундамент логистических издержек, и их удорожание постепенно «размазывается» по всей экономике, пробираясь в конечные цены. Вкупе с ростом бюджетных расходов это создаёт реальные риски паузы в смягчении ДКП. «Нужны болезненные решения, временно достаточно высокие ключевые ставки. Поэтому обещание скоро снизить ставки — это обманчивое успокоение», - прямо заявила глава ЦБ Эльвира Набиуллина. 📊 Почему рынок так упорно ползёт вниз? Финдиректор ВТБ Дмитрий Пьянов назвал главной причиной затяжной коррекции пересмотр долгосрочных ожиданий по ключевой ставке, а не сам по себе скромный шаг её снижения. Отчасти он прав: доходность десятилетних ОФЗ уже взлетела выше 16,5%, снижая инвестиционную привлекательность рынка акций. Однако госбанкир дипломатично умолчал о главном. Геополитика остается той самой проблемой, которую не хочется называть, но игнорировать невозможно: именно она задает общий негативный тон и давит на настроения инвесторов. 💰 На этой неделе рынок будоражила новость о том, что ВТБ получил в залог акции Ozon от АФК Система . По рынку поползли слухи о возможном переходе маркетплейса под крыло госбанка, но обе стороны поспешили их остудить. Система настаивает, что сделка инвестиционная, а не кредитная, а ВТБ подчеркивает участие других институциональных инвесторов. Похоже, холдинг выстраивает сложную финансовую конструкцию, чтобы облегчить долговую нагрузку прямо сейчас. Но не выйдет ли эта «оптимизация» боком в будущем? ❗️ Не является инвестиционной рекомендацией ИнвестТема
Новая дивидендная модель на нашем рынке Дивидендный сезон в самом разгаре. Компании дали свои рекомендации по дивидендам, и теперь остается дождаться самих выплат. На фоне слабой динамики рынка именно дивиденды поддерживают котировки, сохраняют интерес инвесторов и позволяют реинвестировать средства обратно в актив. Тот же Сбер направил на выплаты рекордные 850 млрд рублей в этом году, ВТБ вернулся к практике регулярных выплат, а X5 вообще обеспечила акционерам дивидендную доходность более 20%. А что у нас с металлургами? Со сталеварами все понятно: кризис отрасли серьезно ударил по денежным потокам, и восстановления пока ждать не приходится. А вот Норникель остается прибыльным, генерирует положительный свободный денежный поток и получает выгоду от благоприятной конъюнктуры на рынке профильных металлов. Правда, все это не помешало оставить около 500 тысяч частных инвесторов без годовых дивидендов в очередной раз. 🌾 Такое решение окончательно закрепляет новую модель отношений с акционерами, когда сильные финансовые результаты бизнеса больше не означают ни выплаты дивидендов, ни возврат капитала акционерам, ни устойчивый рост капитализации. Аналогичным путем пошел Газпром. ФосАгро, несмотря на рекордную выручку и прибыль свыше 100 млрд рублей, хотя бы сохранила символические выплаты — 273 рубля на акцию. Норникель же решил не распределять прибыль вовсе. Получается парадоксальная ситуация: бизнес продолжает зарабатывать и генерировать денежный поток, но участие миноритариев в распределении этого результата снова откладывается. При этом по-прежнему совершенно непонятны критерии возврата к выплатам. Раньше логика была простой: появится устойчивый денежный поток — вернутся и дивиденды. Сегодня денежный поток есть, но ни Владимир Потанин, ни менеджмент компании до сих пор не называют конкретных условий, при которых дивидендная практика будет восстановлена. Если денежный поток больше не означает дивиденды, то какие ориентиры должны использовать инвесторы? Отказываясь от выплат, менеджмент демонстрирует рынку модель поведения, которая плохо сочетается с текущими финансовыми результатами компании. Эту неопределенность на рынке давно называют «дисконтом Потанина». 💿 Сегодня инвесторы сталкиваются не столько с отсутствием дивидендов, сколько с отсутствием предсказуемости. Если компания меняет подход к распределению прибыли, рынок вправе понимать, какая модель приходит на смену прежней. Пока же вместо новых правил есть лишь ежегодные решения отказаться от выплат без четко обозначенных финансовых ориентиров. В результате стоимость акций все больше зависит не только от цен на металлы и операционных результатов, но и от ожиданий относительно будущих решений менеджмента. Именно поэтому ключевой проблемой Норникеля становится уже не финансовая, а управленческая составляющая. Публичный бизнес оценивается не только по размеру прибыли, но и по качеству корпоративного управления и предсказуемости отношений с акционерами. Пока менеджмент не сформулирует понятную дивидендную политику или хотя бы прозрачные критерии возврата к выплатам, инвесторы, вероятно, продолжат закладывать в стоимость компании тот самый «дисконт Потанина» - скидку за неопределенность, которая сегодня выглядит не менее значимым фактором оценки, чем цены на никель, медь или платину. ❗️ Не является инвестиционной рекомендацией ИнвестТема
Почему так важно работать в правильном приложении? Еще в марте я анонсировал тест стратегии от ВТБ Мои Инвестиции «Интеллект», которая использует ИИ для анализа рынка и подбора недооцененных активов. С тех пор «Интеллект» заметно прокачали, добавив быстрый анализ структуры портфеля, прогнозную доходность стратегии на год и подробные пояснения к рекомендациям. Получился своего рода персональный ИИ-аналитик в кармане, в обновленном до версии 5.4 приложении. Выводы по доходности делать еще рано, так как рынок заметно скорректировался, но что меня порадовало, так это само приложение. Пока я со всем разбирался, меня сопровождал интуитивно понятный интерфейс приложения ВТБ Мои Инвестиции и ряд полезных разделов. Особенно это касается раздела «Биржа», в котором представлены основные активы, а что самое главное, так это «новые размещения». Теперь мне не приходится рыскать в поиске готовящихся к размещению облигаций. Все они упорядочены в отдельной вкладке «Размещения», а срок и доходность выведены на первый план. Что еще нового добавили? Появилась возможность отслеживать внебиржевые инструменты, так как с 15 июня единый брокерский счёт начнёт работать и для внебиржи. Также в приложении в разделе «Интеллект» теперь показываются не только сами новости, но и рекомендации аналитиков с целевыми ценами. ИИ собирает информацию из обзоров и формирует краткое саммари, чтобы не приходилось вручную читать десятки аналитических заметок. В общем новым приложением я теперь пользуюсь с удовольствием. Едва ли это прибавит доходности, но нервы сэкономит точно. Это крайней важно на таком рынке. Инфраструктура должна работать без сбоев, чего и удалось добиться разработчикам. ❗️ Не является инвестиционной рекомендацией ИнвестТема